Kopš februāra ASV akciju sniegums patiešām ir bijis ļoti svārstīgs, tomēr ASV akcijām noteikti ir potenciāls saglabāt savu investīciju pievilcību ilgākā termiņā.

Vājo rezultātu iemesls bija investoru viedokļa maiņa par prezidenta Donalda Trampa ekonomisko programmu. Atceroties pirmo Trampa prezidentūru, kad ekonomikas politika izrādījās mazāk radikāla, nekā bija deklarēts vēlēšanu cikla laikā, investori neuztvēra nopietni ziņu plūsmu par straujo tirdzniecības tarifu pieaugumu un agresīvu valdības izdevumu samazināšanu. Kad Trampa administrācijas tūlītējie ekonomiskie nodomi kļuva skaidrāki, investoru noskaņojums būtiski pasliktinājās, un S&P500 indekss iekrita korekcijā.

Daži investori pat ir paziņojuši par lāču tirgus sākumu, kas nozīmē akciju kritumu par vismaz 20%. Tomēr pirms pārsteidzīgu secinājumu izdarīšanas ir jākoncentrējas uz plašāku ainu. S&P500 indekss 2023. un 2024. gadu laikā ir uzrādījis fantastiskus rezultātus ar 57.8% atdevi (dolāru izteiksmē, atdeve ar dividendēm), un tik spēcīgs kāpums ir noticis bez būtiskiem kritumiem. Runājot par vēsturiskajiem skaitļiem, kopš Otrā pasaules kara S&P500 indeksam kopumā ir bijušas 48 korekcijas par 10% ar vidējo atkāpšanos par 14,3%. Citiem vārdiem sakot, vidēji korekcija bija novērojama ik pēc 1,7 gadiem. Nesenās cenu darbības nav nekas ārkārtējs, un no vēsturiskās perspektīvas tās bija jau sen gaidītas. Otrkārt, nevajadzētu aizmirst, ka pastāv arī sezonālās tendences - februāris un marts parasti ir vāji mēneši S&P500 indeksam. Treškārt, spriežot pēc vairākiem noskaņojuma un tehniskajiem rādītājiem, ASV akcijas īstermiņā jau izskatās pārpārdotas. Tas nozīmē, ka finanšu tirgos var rasties situācija, ka pēc spēcīga cenas krituma visi investori, kuri gribēja pārdot, jau to izdarīja, un tirgū paliekk tikai akciju pircēji.. Visi šie faktori jau drīz varētu radīt pamatu tirgus atlēcienam no esošiem līmeņiem.

Tomēr tuvāko mēnešu perspektīvas ir mazāk skaidras. Paredzams, ka “tirdzniecības karš” un valdības izdevumu samazināšana palēninās ASV ekonomikas izaugsmi un padarīs inflāciju noturīgāku. Jau patlaban notiek patērētāju noskaņojuma pasliktināšanās, par ko liecina University of Michigan aptaujas dati. Daži ASV uzņēmumi, īpaši mazumtirdzniecības sektorā (Walmart, Target), kļūst piesardzīgi ar savām prognozēm. Privātais patēriņš veido 69% no ASV IKP, tāpēc jebkuram straujam patērētāju uzvedības kritumam var būt būtiska negatīva ietekme uz izaugsmi. Recesija šobrīd nav bāzes scenārijs un, spriežot pēc datiem, ASV ekonomika pašlaik atrodas labā stāvoklī, taču tālāka trajektorija nav acīmredzama, un tirgiem ļoti nepatīk nenoteiktība. Kamēr nebūs skaidrības par Trampa darbību ietekmi uz reālo ekonomiku un korporatīvo peļņu, investori izvēlēsies "wait and see" jeb nogaidošu nostāju, un tāpēc svārstīgums finanšu tirgos varētu saglabāties.

Tajā pašā laikā ASV akcijām noteikti ir potenciāls saglabāt savu investīciju pievilcību ilgākā termiņā. Politikas izmaiņas, kas ir pozitīvas ASV ekonomikas izaugsmei, tostarp nodokļu samazināšana, finanšu sektora likumdošanas prasību atvieglošana un zemākas procentu likmes, varētu nonākt investoru uzmanības centrā tuvāk gada otrajai pusei. Turklāt joprojām pastāv faktori, kas dod priekšroku ASV akcijām salīdzinājumā ar citiem reģioniem. Tie ietver straujāku peļņas pieaugumu, augstāku konkurētspēju un priekšrocības tehnoloģiskā inovācijā. Kopumā šo faktoru kombinācija, visticamāk, turpinās atbalstīt ASV akcijas, taču investīciju ceļš šogad varētu nebūt tikpat gluds kā pēdējos divos gados.

25.03.2025.g. – Luminor speciālistu viedoklis